Europas Fondsstrukturen im Vergleich: OGAW (UCITS), AIF, ELTIF und RAIF
Die Rechtsstruktur eines Fonds entscheidet über das meiste, was für einen Anleger zählt, noch bevor eine einzige Anlage ausgewählt ist: wer ihn kaufen darf, wie leicht Sie verkaufen können, wer den Verwalter kontrolliert und was Ihnen vor der Anlage mitgeteilt wird. Dieser Bericht vergleicht die vier Bezeichnungen, denen ein europäischer Anleger am häufigsten begegnet (OGAW (UCITS), AIF, ELTIF und der Luxemburger RAIF), und erläutert, was jede von ihnen verspricht und was nicht.
Das Wichtigste in Kürze
- OGAW sind der Fondsstandard der EU für Privatanleger: diversifiziert, liquide, von einer Aufsichtsbehörde zugelassen und EU-weit mit einem Basisinformationsblatt vertrieben.
- Alles andere ist ein AIF. Die EU reguliert den Verwalter des AIF streng, der Fonds selbst kann jedoch nur leicht reguliert sein und ist überwiegend professionellen Anlegern vorbehalten.
- Ein ELTIF ist ein regulierter AIF für langfristige Vermögenswerte, der an Privatanleger vertrieben werden darf, mit Eignungsprüfung und begrenzter Liquidität.
- Ein Luxemburger RAIF wird selbst nicht von einer Aufsichtsbehörde genehmigt; der Schutz liegt in seinem zugelassenen Verwalter und seiner Verwahrstelle, und er steht nur sachkundigen Anlegern offen.
Warum die Struktur wichtig ist
Zwei Fonds können ähnliche Unternehmen halten und dennoch sehr unterschiedlichen Schutz bieten. Die Struktur bestimmt:
- wer anlegen darf: jeder, nur professionelle Anleger oder Anleger, die einen Mindestbetrag oder eine Erfahrungsprüfung erfüllen;
- Liquidität: ob Sie Ihre Anteile täglich, einige Male im Jahr oder erst am Ende der Fondslaufzeit an den Fonds zurückgeben können;
- Aufsicht: ob eine Aufsichtsbehörde den Fonds selbst genehmigt, nur seinen Verwalter oder keinen von beiden;
- Diversifikation und Kreditaufnahme: ob das Gesetz Konzentration und Hebelfinanzierung begrenzt oder dies den eigenen Regeln des Fonds überlässt;
- Information: welche Dokumente Ihnen ausgehändigt werden müssen und in welchem Standardformat.
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- OGAW: der Standard für Privatanleger
- AIF: alles, was kein OGAW ist
- ELTIF: langfristige Anlagen für Privatanleger
- RAIF: Luxemburgs reservierter Fonds
- Die vier Strukturen im Vergleich
- Was das für Anleger bedeutet
- Fragen, die Sie zu jedem Fonds stellen sollten
- Häufig gestellte Fragen
- Zusammenfassung
Quellen
- Richtlinie 2009/65/EG betreffend bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW-Richtlinie). EUR-Lex
- Richtlinie 2011/61/EU über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFM-Richtlinie) und die Änderungsrichtlinie (EU) 2024/927. EUR-Lex; EUR-Lex
- Verordnung (EU) 2015/760 über europäische langfristige Investmentfonds (ELTIF) und die Änderungsverordnung (EU) 2023/606 (ELTIF 2.0). EUR-Lex; EUR-Lex
- Verordnung (EU) Nr. 1286/2014 über Basisinformationsblätter für verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsanlageprodukte (PRIIP). EUR-Lex
- Luxemburger Gesetz vom 23. Juli 2016 über reservierte alternative Investmentfonds; Leitlinien der CSSF zu den Fondsregimen. CSSF