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Économie

L’économie de la zone euro au troisième trimestre 2026

Publié le Temps de lecture env. 12 minutes Par General Assets Research Group

Le troisième trimestre a été dominé par l’énergie. La hausse des prix du pétrole et du gaz, que la Banque centrale européenne attribue au conflit au Moyen-Orient, a porté l’inflation de la zone euro à 3,8 % en septembre, et la BCE a relevé ses taux d’intérêt pour la deuxième fois en trois mois. Dans le même temps, les enquêtes de conjoncture ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis des années, et le budget allemand a commencé à traduire en dépenses les projets du pays en matière de défense et d’infrastructures. Ce rapport présente ce que montrent les données officielles, aux dates indiquées, et la manière dont la BCE décrit les risques.

À retenir

  • L’inflation est montée à 3,8 % en septembre (estimation rapide), contre 3,2 % en août. Les prix de l’énergie ont augmenté de 18,8 % sur un an ; l’inflation sous-jacente s’est établie à 2,5 %.
  • La BCE a relevé son taux de la facilité de dépôt à 2,25 % en juin puis à 2,50 % en septembre, à l’unanimité, et indique ne pas s’engager à l’avance sur une trajectoire de taux. Sa prochaine décision est attendue le 29 octobre.
  • Le PIB a progressé de 0,6 % au deuxième trimestre, un chiffre révisé à la hausse du fait de l’Irlande. Parmi les quatre principales économies, la croissance a varié de 0,0 % en France à 0,7 % en Espagne. En septembre, les enquêtes de conjoncture ont atteint leur plus haut niveau depuis près de trois ans et demi.
  • Le budget 2026 de l’Allemagne prévoit 100,9 milliards d’euros pour la défense et la sécurité, dont 57,6 milliards d’euros hors frein à l’endettement. De janvier à août, les dépenses d’acquisitions militaires ont augmenté de 46,2 % sur un an.
  • La BCE juge les risques pesant sur l’inflation orientés à la hausse et ceux pesant sur la croissance orientés à la baisse, principalement en raison de l’approvisionnement énergétique et de la géopolitique.

Inflation : un choc énergétique

Les prix à la consommation dans la zone euro, mesurés par l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), étaient en septembre supérieurs de 3,8 % à leur niveau d’un an plus tôt, selon l’estimation rapide publiée par Eurostat le 2 octobre. En août, le taux s’établissait à 3,2 %. Environ les trois quarts de la hausse sont venus de l’énergie ; les services et l’alimentation ont apporté le reste.

Taux de variation annuels. Source : Eurostat, estimation rapide du 2 octobre 2026 et données définitives d’août publiées le 17 septembre 2026. Les données complètes de septembre sont attendues le 16 octobre 2026.
Composante de l’IPCHAoût 2026Septembre 2026 (estimation rapide)
Ensemble de l’IPCH3,2 %3,8 %
Énergie14,3 %18,8 %
Services3,0 %3,2 %
Alimentation, alcool et tabac1,1 %1,4 %
Biens industriels hors énergie1,2 %1,1 %
Inflation sous-jacente (hors énergie, alimentation, alcool et tabac)2,4 %2,5 %
Inflation en zone euro par composante : août et septembre 2026 Energy jumped from 14.3% to 18.8%; core moved from 2.4% to 2.5%. Inflation en zone euro par composante : août et septembre 2026 Août 2026Septembre 2026 (estimation rapide) Ensemble 3,2 % 3,8 % Énergie 14,3 % 18,8 % Services 3,0 % 3,2 % Alimentation, alcool, tabac 1,1 % 1,4 % Biens industriels hors énergie 1,2 % 1,1 % Inflation sous-jacente 2,4 % 2,5 %
Taux de variation annuels de l’IPCH, en pour cent, d’après le tableau ci-dessus (Eurostat).

Deux éléments ressortent. D’abord, l’inflation sous-jacente, qui exclut l’énergie, l’alimentation, l’alcool et le tabac, n’est passée que de 2,4 % à 2,5 % : jusqu’ici, le choc énergétique ne s’est pas largement propagé aux autres prix. Ensuite, le chiffre de septembre dépasse déjà le pic de 3,6 % que les services de la BCE prévoyaient en septembre pour le quatrième trimestre, sur la base d’hypothèses de prix de l’énergie arrêtées au 19 août.

Les estimations rapides sont révisées. Celle d’août l’a été : l’estimation rapide du 1er septembre indiquait 3,3 %, le chiffre définitif du 17 septembre 3,2 %. Le chiffre de septembre pourrait lui aussi changer.

Le rapport complet

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Le rapport complet comprend 7 sections supplémentaires, avec tous les tableaux et les données correspondantes en fichiers CSV pour Excel. Il fait partie de l’abonnement General Assets Research Group :

  • La BCE : deux hausses de taux en trois mois
  • Croissance : des enquêtes plus solides, une production inégale
  • Le tournant budgétaire de l’Allemagne
  • Le Royaume-Uni et la Suisse
  • Les risques, selon les termes de la BCE
  • Dates à suivre
  • En résumé

L’abonnement

Sources

  1. Eurostat, estimation rapide de l’inflation dans la zone euro, septembre 2026 (2 octobre 2026). Eurostat
  2. Eurostat, inflation dans la zone euro, août 2026 : estimation rapide (1er septembre 2026) et données définitives (17 septembre 2026). Estimation rapide ; Données définitives
  3. Eurostat, PIB, deuxième trimestre 2026 : estimation rapide préliminaire (30 juillet 2026), estimation rapide (14 août 2026) et estimation actualisée (7 septembre 2026). Estimation préliminaire ; Estimation rapide ; Estimation actualisée
  4. Eurostat, chômage dans la zone euro, août 2026 (1er octobre 2026). Eurostat
  5. BCE, taux d’intérêt directeurs de la BCE. BCE
  6. BCE, décisions de politique monétaire des 11 juin, 23 juillet et 10 septembre 2026. Juin ; Juillet ; Septembre
  7. BCE, déclaration de politique monétaire, 10 septembre 2026. BCE
  8. BCE, compte rendu de la réunion de politique monétaire des 9 et 10 septembre 2026 (8 octobre 2026). BCE
  9. BCE, projections macroéconomiques pour la zone euro établies par les services de la BCE, septembre 2026. BCE
  10. BCE, calendrier des réunions du Conseil des gouverneurs. BCE
  11. Destatis, produit intérieur brut au deuxième trimestre 2026 (25 août 2026). Destatis
  12. INSEE, comptes nationaux trimestriels, deuxième trimestre 2026 (28 août 2026). INSEE
  13. Istat, conti economici trimestrali, II trimestre 2026 (1er septembre 2026). Istat
  14. INE, comptes nationaux trimestriels, deuxième trimestre 2026 (25 septembre 2026). INE
  15. S&P Global et HCOB, indice PMI manufacturier (1er octobre 2026) et indice PMI composite (5 octobre 2026) de la zone euro, septembre 2026, selon Reuters et Trading Economics. Reuters, via The Standard ; Trading Economics
  16. Ministère fédéral allemand des Finances, rapports mensuels d’avril 2025 (paquet de financement), de février 2026 (budget 2026) et de septembre 2026 (finances fédérales et emprunts). Avril 2025 ; Février 2026 ; Septembre 2026, budget ; Septembre 2026, emprunts
  17. Deutscher Bundestag, adoption du budget 2026 (28 novembre 2025) et projet de budget 2027 (14 août 2026). 2026 ; 2027
  18. Banque d’Angleterre, synthèse de politique monétaire, septembre 2026 ; ONS, inflation des prix à la consommation, août 2026. Bank of England ; ONS
  19. Banque nationale suisse, appréciation de la situation économique et monétaire du 24 septembre 2026 ; prix à la consommation en Suisse, septembre 2026. BNS ; Office fédéral de la statistique
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